OpenAI 데이터센터 투자 목표 57% 축소, AI 과열 투자 조정의 신호탄

1천억 달러를 모으면서 동시에 목표를 낮추는 것. 모순처럼 보이지만, 2026년 2월 오픈AI가 정확히 그 일을 했다. 사상 최대 규모의 펀딩 라운드를 진행하는 와중에, 투자자들에게 컴퓨팅 인프라 투자 목표를 1.4조 달러에서 6천억 달러로 57% 낮춰 전달한 것이다.

이것은 단순한 숫자 조정이 아니다. 돈을 모아달라고 요청하면서, 동시에 "원래 계획만큼은 쓰지 않겠다"고 인정한 것이다. AI 과열 투자가 현실과 부딪힌 순간이다.

1. 딥시크 쇼크: '규모가 곧 승리' 공식의 붕괴

투자 목표 축소의 가장 근본적인 원인은 기술적 패러다임의 변화다. 딥시크 V3.2는 GPT-5급 성능을 10~30배 저렴한 비용으로 달성했다. 이것이 의미하는 바는 명확하다. 어마어마한 규모의 컴퓨팅을 확보하는 것이 AGI로 가는 유일한 길이라던 가정 자체가 흔들리고 있다.

같은 성능을 달성하는 데 필요한 컴퓨팅 자원이 빠르게 줄어들고 있다면, 1.4조 달러어치의 인프라는 과잉 투자가 된다. 오픈AI 내부에서도 이 인식이 퍼졌다. 무조건적인 규모 확대가 정답이 아닐 수 있다는 회의가 커진 것이다.

아이러니한 것은, 오픈AI가 딥시크를 공개적으로는 과소평가하면서도 내부적으로는 투자 전략을 수정하는 근거로 삼았다는 점이다. 효율성 혁신은 적이 아니라 비용을 줄여주는 아군이기도 하다. 문제는 그것이 동시에 경쟁 장벽을 낮추고 있다는 것이다.

2. 엔비디아 순환 금융: 투자자가 곧 공급자인 구조

이번 펀딩 라운드의 구조를 들여다보면 더 불편한 그림이 보인다. 엔비디아가 300억 달러, 아마존이 500억 달러, 소프트뱅크가 300억 달러를 투자하는 것으로 알려져 있다. 프리머니 기업가치 7,300억 달러의 사상 최대 라운드다.

하지만 핵심 문제가 있다. 엔비디아는 오픈AI에 300억 달러를 투자하고, 오픈AI는 그 돈의 상당 부분으로 엔비디아 GPU를 구매한다. 투자한 돈이 매출로 돌아오는 순환 구조다. 이것은 실질적인 외부 자본 유입이 아니라, 한 생태계 안에서 돈이 도는 것에 가깝다.

이 구조의 위험은 한쪽이 흔들리면 양쪽 모두 무너진다는 데 있다. 오픈AI의 GPU 수요가 줄면 엔비디아 매출이 타격을 받고, 엔비디아의 투자 의지가 흔들리면 오픈AI의 자금 조달이 어려워진다. 투자자 입장에서 이 순환 구조는 실제 기업가치보다 부풀려진 평가의 근거가 될 수 있다. 오픈AI가 투자 목표를 낮춘 것은 이런 구조에 대한 외부의 의문에 일부 답하려는 시도이기도 하다.

3. 스타게이트의 현실: 목표의 10%만 확정

투자 목표 축소의 배경에는 스타게이트 프로젝트의 현실도 있다. 5천억 달러 규모로 발표된 이 프로젝트의 실제 확정 금액은 520억 달러, 발표액의 10%에 불과하다. 텍사스에서 착공이 시작됐고 5개 신규 사이트가 추가됐지만, 당초 20개 데이터센터 목표에 비하면 초기 단계다.

핵심 파트너인 오라클은 대규모 부채 조달 과정에서 신용등급 하락 위기에 처했다. 소프트뱅크는 납부금 마련을 위해 엔비디아와 티모바일 지분을 급매해야 했다. 프로젝트 파트너들 자체가 재정적으로 불안한 상태에서, 1.4조 달러 투자 목표를 유지하는 것은 투자자들에게 오히려 불안 요소였다.

4. 점유율 하락: 독점이 깨진 시장에서의 투자 논리

블룸버그에 따르면 ChatGPT의 AI 챗봇 시장 점유율은 69.1%에서 45.3%로 급락했다. 구글 제미나이가 14.7%에서 25.2%로 약진했고, 일론 머스크의 그록이 1.6%에서 15.2%로 급성장하며 시장을 빠르게 잠식하고 있다. 앤트로픽의 클로드 역시 기업 시장에서 입지를 넓히고 있다. 빅테크 4사의 AI 인프라 연간 투자는 6,350억~7,000억 달러에 달하며, 모두 자체 모델과 인프라를 구축 중이다.

이 경쟁 환경에서 오픈AI만 1.4조 달러를 쏟아붓는 것은 "시장을 지배하고 있으니 투자를 회수할 수 있다"는 전제가 있어야 성립한다. 점유율이 과반 아래로 떨어진 상황에서, 투자자들은 그 전제에 의문을 품기 시작했다. 투자 목표 축소는 이 의문에 대한 오픈AI의 응답이다.

5. 머스크 소송과 IPO 불확실성

법적 리스크도 투자 심리에 영향을 미치고 있다. 일론 머스크의 소송은 2026년 3월 30일 재판이 예정되어 있으며, 최대 1,340억 달러의 손해배상을 청구하고 있다. 비영리 원칙의 배신이라는 머스크의 주장이 받아들여지든 아니든, 이 소송은 오픈AI의 영리 전환과 IPO 타임라인에 불확실성을 가중시킨다.

오픈AI는 2029년까지 누적 손실 1,150억 달러가 전망되는 상태에서, IPO를 통한 자금 회수가 투자자들의 핵심 출구 전략이다. 소송으로 IPO가 지연되거나 조건이 악화되면, 현재 7,300억 달러 기업가치의 근거 자체가 흔들린다. 이런 상황에서 1.4조 달러의 야심찬 목표를 유지하는 것은 투자자들에게 리스크를 키우는 행위로 비춰졌을 것이다.

마치며: AI 투자 과열의 조정이 시작됐다

오픈AI의 투자 목표 축소는 하나의 사건이 아니라 하나의 전환점이다. 효율성 혁신이 대규모 컴퓨트의 필요성을 줄이고, 경쟁 심화가 독점적 투자 회수를 어렵게 만들고, 순환 금융 구조에 대한 의문이 커지고 있다. 이 모든 것이 동시에 작용하면서, "더 많이 투자하면 이긴다"는 AI 업계의 황금률이 시험대에 올랐다.

6천억 달러는 여전히 천문학적 금액이고, 오픈AI는 여전히 가장 많은 자본을 끌어모으는 AI 기업이다. 하지만 3개월 만에 목표를 절반 이상 낮춘 것은, AI 투자의 거품이 현실과 만나기 시작했다는 분명한 신호다.